TSMC will bis zu 1 Milliarde Dollar in OpenAI und Anthropic investieren

TSMC plant, bis zu 500 Millionen Dollar in jedes der beiden Unternehmen zu investieren. Vorzugsaktien von OpenAI und eine Beteiligung am Börsengang von Anthropic: zwei Wege, auf dieselbe Nachfrage nach KI zu setzen.

TSMC plant, bis zu eine Milliarde Dollar in OpenAI und Anthropic zu investieren. Beide Unternehmen zählen zu den potenziell größten Abnehmern von Rechenkapazitäten für künstliche Intelligenz. Der taiwanische Chiphersteller beschränkt sich also nicht darauf, die Infrastruktur der Branche bereitzustellen: Er erwägt auch Beteiligungen an Unternehmen, die dazu beitragen, die Nachfrage nach dieser Infrastruktur anzukurbeln.

Die angekündigte Transaktion ist für jedes der beiden Unternehmen auf 500 Millionen Dollar begrenzt. Das bedeutet weder, dass bereits eine Milliarde überwiesen wurde, noch handelt es sich um eine Vereinbarung über die Lieferung von Chips. Vielmehr zeigt sich darin eine zweigleisige Strategie: die für KI-Systeme unverzichtbaren Komponenten herzustellen und zugleich eine finanzielle Beteiligung an einigen ihrer Entwickler anzustreben.

Zwei Investitionen, zwei Wege

Laut Reuters, dessen Bericht von Boursorama aufgegriffen wurde, hat der Verwaltungsrat von TSMC Investitionen von bis zu 500 Millionen Dollar in OpenAI und 500 Millionen Dollar in Anthropic genehmigt. Bei OpenAI soll TSMC Vorzugsaktien erwerben. Bei Anthropic ist die Investition zum Preis des Börsengangs geplant, der mit 70 bis 78 Dollar je Aktie angekündigt wurde.

Die Formulierung „bis zu“ ist entscheidend: Es handelt sich um genehmigte Höchstbeträge, nicht um einen Beleg dafür, dass beide Summen bereits vollständig ausgezahlt wurden. Der mit dem Börsengang verbundene Kauf hängt zudem von dieser Transaktion und ihren Bedingungen ab. Die Genehmigung einer Investition, die tatsächliche Zeichnung und die Auszahlung der Mittel sind unterschiedliche Schritte.

Auch die mit Anthropic verbundenen Zahlen sind auseinanderzuhalten. Das Unternehmen plant eine private Finanzierungsrunde über 26 Milliarden Dollar, die vom Börsengang getrennt ist und an der mehrere Investoren teilnehmen sollen, darunter Google, Nvidia, AMD und Microsoft. Die in dem Bericht genannte mögliche Bewertung von bis zu 1 400 Milliarden Dollar ist ein angestrebter Schätzwert für das Unternehmen und kein Betrag, den es in bar erhalten würde. Eine Bewertung beziffert den Preis, der einem Unternehmen als Ganzes unter den Bedingungen einer Transaktion zugeschrieben wird; sie entspricht weder dem Umsatz noch dem Gewinn.

Ein Chiphersteller, der von der KI-Nachfrage abhängt

TSMC, kurz für Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, fertigt Halbleiter im Auftrag anderer Unternehmen. Zu seinen Kunden zählt Nvidia, dessen hochwertige Grafikprozessoren in Infrastrukturen für künstliche Intelligenz eingesetzt werden. Die wirtschaftliche Verbindung ist also konkret: Modellentwickler und Betreiber von Diensten benötigen Rechenzentren, diese setzen Chips ein, und Hersteller wie TSMC erzielen mit den entsprechenden Aufträgen Einnahmen.

Reuters berichtet, dass TSMC für 2026 mit einem Umsatzwachstum von rund 44 % rechnet und die Nachfrage nach KI-bezogenen Chips weiterhin seine Produktionskapazität übersteigt. Dabei handelt es sich um eine Prognose des Unternehmens, nicht um ein bereits festgestelltes Jahresergebnis. Der Konzern hat außerdem umfangreiche Investitionen in seine Fertigungskapazitäten angekündigt, insbesondere in den USA. Die Finanzinvestition in OpenAI und Anthropic ist somit Teil einer umfassenderen industriellen Tätigkeit, bei der die Herstellung und der Verkauf von Komponenten weiterhin im Mittelpunkt stehen.

Für TSMC kann eine Beteiligung an KI-Entwicklern einen möglichen Gewinn bieten, wenn deren Wachstum anhält. Sie ersetzt jedoch nicht die Einnahmen aus der Chipproduktion und garantiert nicht, dass die Unternehmen, an denen TSMC beteiligt ist, mehr Komponenten bei TSMC kaufen werden. Aus dem angekündigten Betrag allein gehen auch weder die Geschäftsbedingungen noch etwaige Kaufverpflichtungen zwischen den Unternehmen hervor.

Wo beginnt die „Kreislauffinanzierung“?

Die Ankündigung fällt auf, weil dieselben Akteure an mehreren Stellen der Wertschöpfungskette auftauchen können: als Investoren, Hardwarelieferanten, Kunden von Rechenzentren oder Geschäftspartner. Wenn ein Hersteller in ein KI-Unternehmen investiert und dessen Wachstum zugleich die Nachfrage nach den vom Hersteller produzierten Geräten stützt, entwickeln sich Kapitalflüsse und Verkäufe innerhalb desselben Ökosystems.

Diese Nähe reicht nicht aus, um eine künstliche Finanzierung nachzuweisen. Um im kritischen Sinn von Kreislaufinvestitionen zu sprechen, müssten die konkreten Geldflüsse untersucht werden: Wer stellt wem Mittel in welcher Form zur Verfügung, und fließt dieses Geld anschließend in Form von Aufträgen, Krediten oder anderen Verpflichtungen an den Investor zurück? Die hier wiedergegebenen Informationen nennen die Höchstbeträge und die angekündigten Modalitäten, beschreiben aber keine Vereinbarung, nach der OpenAI oder Anthropic das erhaltene Geld für den Kauf von Chips bei TSMC verwenden müsste.

Das wirtschaftliche Risiko bleibt dennoch bestehen. Sollten die Ausgaben für KI-Infrastruktur zurückgehen, könnten die Entwickler ihre Investitionen oder ihre Rechenaufträge reduzieren. Die Chiphersteller wären dann mit einer geringeren Nachfrage konfrontiert, während ihre Beteiligungen an Unternehmen der Branche an Wert verlieren könnten. Umgekehrt könnte TSMC sowohl von seinen Industrieumsätzen als auch vom Wert seiner Beteiligungen profitieren, wenn die Nutzung von KI-Diensten zunimmt und die Ausgaben für Ausrüstung dauerhaft finanziert.

Für die beteiligten Unternehmen eröffnet die Ankündigung somit eine neue finanzielle Dimension einer Beziehung, die bereits durch die Infrastruktur miteinander verbunden ist. Sie erlaubt noch keine Einschätzung der Rendite der Beteiligungen und lässt auch nicht den Schluss zu, dass die Höchstbeträge vollständig investiert werden. Zu beobachten ist, ob aus den Genehmigungen tatsächlich Transaktionen werden und wie sich die Einnahmen aus KI-Diensten in der Praxis in Ausgaben für Rechenkapazität und Chipbestellungen niederschlagen.